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预计指数震荡走势还将持续 六大股优势逐渐凸显

早间机构策略:预计指数震荡走势还将持续 行业龙头公司比较优势逐渐凸显
  山西证券指出,周一两市呈日内震荡向上,尾盘收红,北向资金流入深市流出沪市,两市指数在60日均线附近形成支撑。年底场内机构集中调仓导致了上周市场下跌和波动放大,本周相关影响或将减弱,未来经济环境向好支撑我们对A股未来走势维持相对乐观态度,基本面预期逐步改善抬升指数震荡下沿为市场温和慢涨的主导因素,预计短期指数在前期高点附近上下震荡走势还将持续,中期维持指数有震荡向上的走势的判断。中期来看,行业龙头公司比较优势逐渐凸显,建议投资者重点关注沪深300指数内调整到位的成长和消费题材龙头个股上涨机会。另外,市场短期热门题材相对分散,板块轮动明显,可适当关注前期跌幅较大的板块。
  中原证券指出,周一A股市场先抑后扬,小幅震荡上涨,早盘两市股指继续惯性下探,随着抛压的逐步减弱,沪指企稳回升,在食品饮料,农牧饲渔以及航天军工等板块轮番走强的带动下,两市股指逐级震荡上扬,沪指全天基本呈现修复性反弹的运行特征。虽然周期行业继续调整,但市场已基本摆脱了调整带来的不利影响,市场资金正在积极寻找新的投资热点。建议投资者继续关注政策面以及资金面的变化情况,建议投资者短线谨慎关注食品饮料,航天军工以及医药等行业的投资机会,中线建议继续关注部分低估值绩优蓝筹股的投资机会。
  东吴证券指出,指数似有启稳迹象,关键看新热点能否在今日延续强势,一旦持续的赚钱效应出现,将令市场人气逆转,从而带动指数重回升势。但同时也要防范指数在60天均线甚至3300点附近出现反复拉锯的可能,操作上尽量低吸为主,多留意“需求侧改革”相关受益品种。
  天风证券指出,A股逻辑将转向盈利驱动,行业配置层面坚持顺周期品种,包括金融、周期成长、可选消费的核心资产。金融板块在前期落后的基础上,随着经济上行与地产数据的修复,或将迎来估值修复的机会。周期板块阶段性表现或占优,结构上将从地产基建转向出口,出口预计回升到明年上半年,预计未来一段时间产销两旺。重点关注有色、化工、机械等细分板块。消费板块重点关注可选消费,例如白酒、竣工产业链。科技板块中的消费电子、新能源车板块属于景气向上阶段,有望受益于景气向上与十四五规划的催化。
  东北证券指出,总体看,周一市场缩量反弹,属于平台震荡中的正常现象。维持前期思路,即虽然市场总体处于震荡略多的春季行情的大逻辑中,但持续上攻的动能不足;指数仍处于年前震荡蓄势,存量博弈的格局中。从技术分析的角度看,再等待数日,情况可能会更加明朗些;从AH股联动看,港股有效止跌反弹的时候,才可能是A股有效反弹的时机。一般看,这个时间窗口快则12月下旬,晚则明年1月中旬;平台震荡、存量博弈的逻辑下,指数大致围绕20日均线做反复震荡,未来数日如再有显著回撤则是胜率较高的介入时点;反之、则继续按照前期的操作思路,即目前位置不宜追涨、不悲不喜,倾向于适度高抛低吸,以仓位的渐进布局和板块的重点聚焦为主。结构上,重视反垄断、节制垄断资本以及需求侧改革映射的硬核科技和绿色消费、消费升级等股市结构性机会的反复轮动活跃机会。

预计指数震荡走势还将持续 六大股优势逐渐凸显

早间机构策略:预计指数震荡走势还将持续 行业龙头公司比较优势逐渐凸显
  山西证券指出,周一两市呈日内震荡向上,尾盘收红,北向资金流入深市流出沪市,两市指数在60日均线附近形成支撑。年底场内机构集中调仓导致了上周市场下跌和波动放大,本周相关影响或将减弱,未来经济环境向好支撑我们对A股未来走势维持相对乐观态度,基本面预期逐步改善抬升指数震荡下沿为市场温和慢涨的主导因素,预计短期指数在前期高点附近上下震荡走势还将持续,中期维持指数有震荡向上的走势的判断。中期来看,行业龙头公司比较优势逐渐凸显,建议投资者重点关注沪深300指数内调整到位的成长和消费题材龙头个股上涨机会。另外,市场短期热门题材相对分散,板块轮动明显,可适当关注前期跌幅较大的板块。
  中原证券指出,周一A股市场先抑后扬,小幅震荡上涨,早盘两市股指继续惯性下探,随着抛压的逐步减弱,沪指企稳回升,在食品饮料,农牧饲渔以及航天军工等板块轮番走强的带动下,两市股指逐级震荡上扬,沪指全天基本呈现修复性反弹的运行特征。虽然周期行业继续调整,但市场已基本摆脱了调整带来的不利影响,市场资金正在积极寻找新的投资热点。建议投资者继续关注政策面以及资金面的变化情况,建议投资者短线谨慎关注食品饮料,航天军工以及医药等行业的投资机会,中线建议继续关注部分低估值绩优蓝筹股的投资机会。
  东吴证券指出,指数似有启稳迹象,关键看新热点能否在今日延续强势,一旦持续的赚钱效应出现,将令市场人气逆转,从而带动指数重回升势。但同时也要防范指数在60天均线甚至3300点附近出现反复拉锯的可能,操作上尽量低吸为主,多留意“需求侧改革”相关受益品种。
  天风证券指出,A股逻辑将转向盈利驱动,行业配置层面坚持顺周期品种,包括金融、周期成长、可选消费的核心资产。金融板块在前期落后的基础上,随着经济上行与地产数据的修复,或将迎来估值修复的机会。周期板块阶段性表现或占优,结构上将从地产基建转向出口,出口预计回升到明年上半年,预计未来一段时间产销两旺。重点关注有色、化工、机械等细分板块。消费板块重点关注可选消费,例如白酒、竣工产业链。科技板块中的消费电子、新能源车板块属于景气向上阶段,有望受益于景气向上与十四五规划的催化。
  东北证券指出,总体看,周一市场缩量反弹,属于平台震荡中的正常现象。维持前期思路,即虽然市场总体处于震荡略多的春季行情的大逻辑中,但持续上攻的动能不足;指数仍处于年前震荡蓄势,存量博弈的格局中。从技术分析的角度看,再等待数日,情况可能会更加明朗些;从AH股联动看,港股有效止跌反弹的时候,才可能是A股有效反弹的时机。一般看,这个时间窗口快则12月下旬,晚则明年1月中旬;平台震荡、存量博弈的逻辑下,指数大致围绕20日均线做反复震荡,未来数日如再有显著回撤则是胜率较高的介入时点;反之、则继续按照前期的操作思路,即目前位置不宜追涨、不悲不喜,倾向于适度高抛低吸,以仓位的渐进布局和板块的重点聚焦为主。结构上,重视反垄断、节制垄断资本以及需求侧改革映射的硬核科技和绿色消费、消费升级等股市结构性机会的反复轮动活跃机会。

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中公教育:拟定增建设怀柔学习基地,提升抗风险及盈利能力
  中公教育 002607
  研究机构:万联证券 分析师:陈雯 撰写日期:2020-11-27
  事件:
  近日,公司发布公告拟向不超过35名特定投资者非公开发行股票,发行价格不低于定价基准日(发行期首日)前20个交易日股票交易均价的80%,限售期6个月。本次非公开发行预计募集资金总额不超过60亿元(含本数),按照最新收盘价及募资总额上限计算,预计发行股份1.61亿股,占发行前总股本的2.6%,实际摊薄有限。在扣除发行费用后拟全部用于怀柔学习基地建设项目(42亿元)及补充流动资金(18亿元)。
  投资要点:
  预计42亿元用于怀柔学习基地建设,盈利能力及品牌力有望进一步提升:项目总投资额为42.14亿元,其中场地购置费34.23亿元,室内装修工程7.91亿元。预计建设周期3年,拟新建教学、办公、宿舍等建筑,建筑面积32.6万平方米,最高可同时容纳2万名学员。预计项目内部收益率16.38%(税后),投资回报期为7.32年(税后,含建设期)。我们认为,学习基地的建设有以下三点好处:①增收降本,基地建设后学生的培训周期将更加灵活,长周期的占比有望提高进而提升客单价。虽然相比于此前的协议酒店租赁模式,模式由轻转重,折旧摊销费用上升,但考虑到公司规划的学习基地建设地为公司的收入强势地区,利用率预计较高,该部分费用提升的生均成本相对可控。与此同时,食宿等方面的生均成本预计将有较为明显的下降;②增强稳定性,与租赁模式可能面临酒店高峰期相比,自有学习基地的稳定性有所提高。③提升品牌力,学习基地有望提升学员的学习体验和学习效率,提高通过率,有助于公司强化自身口碑及品牌壁垒。
  预计18亿元用于补充流动资金,满足主营业务发展需求&提升抗风险能力:截至20Q3末,公司的资产负债率为78.51%,扣除合同负债后为资产负债率为30.23%,募资增厚资本规模,有利于降低资产负债率,减轻财务压力,有利于增强公司的抗风险能力和提升经营稳健性。报表端有助于控制财务费用,增厚净利率。
  盈利预测与投资建议:我们维持公司盈利预测,预计2020-2022年公司归母净利润为24.75/33.89/46.32亿元,同比增长37.2%/36.9%/36.7%。由于此次公告仅为预案,且实际摊薄效果有限,暂不考虑定增摊薄影响,对应EPS为0.40/0.55/0.75元/股,11月26日收盘价对应PE为90/66/48倍,维持“增持”评级。
  风险因素:1.政策风险2.疫情风险3.横向扩张不及预期风险4.招录人数不及预期风险等5.解禁风险。

预计指数震荡走势还将持续 六大股优势逐渐凸显

荣盛石化:浙石化二期投产,龙头效应及下游景气有望带动上行
  荣盛石化 002493
  研究机构:安信证券 分析师:张汪强 撰写日期:2020-11-04
  件:荣盛石化发布2020年三季报,公司前三季度实现营收776.15亿元,同比+30.10%,归母净利润56.52亿元,同比+206.17%。公司Q3单季度实现营收273.33亿元,环比-6.49%;实现归母净利润24.44亿元,环比+23.31%。
  点评:荣盛石化2020Q3净利润环比提升23.31%,主因费用的缩减以及投资净收益增加。公司营收端在原油价格缓慢进入上升通道带动成品油及化工品价格上扬的背景下持续受益。另一方面,公司在Q1储备较多低价原油库存,为后期效益释放提供一定支撑。四季度,公司有望受益于纺服消费回暖带动化纤产业链景气回升以及加油站渠道的铺开,业绩有望进一步放量增效。长期来看,浙石化二期进展顺利,后续仍有三期规划,全球最大炼化基地成形将推动公司利润规模迈向新的台阶。
  纺服终端需求回暖+印度及东南亚订单向国内回流,推动化纤产业链逐步景气,进而向上传导:得益于国内疫情控制成效显著,终端消费开始逐渐回暖。据国家统计局数据,国内服装、鞋及针纺织品类零售额累计同比增速已从2月-30.9%逐步回升至9月的-12.4%(恢复18.5pct);9月该类目下同比增速达到+8.3%,越过去年同期水平。出口端,据海关总署数据,我国1-9月纺织品服装累计出口同比增速为+9.3%。下游低频数据,化纤纤维制造业营业收入累计同比数据从2月-28.4%逐步恢复至9月的-13.8%(累计恢复14.6pct)。下游高频数据,涤纶长丝产销率(销售数量/生产数量)在10月初连续多日超过100%(开工率维持85%上高开工),长丝库存逐步去化(9月中旬达到30天左右高点后迅速去化至当前16天左右);产业链库存传导日渐顺畅。今年四季度“冷冬预期”强烈,海外生产国(印度、东南亚等国)疫情未得到显著改善,多重利好有望拉动化纤订单持续恢复,进而向上游传导,利好公司芳烃及PTA端营收。成本方面,OPEC月报下调2021年原油需求预估,需求端抑制作用仍在,原油价格预期恢复力度较弱。公司在四季度有望持续享受原油低价带来的成本利好,在外围PX装置依然面临亏损的背景下,公司将有效发挥行业龙头效应降本增效。同时,公司在一季度储备有较多低价原油,为后期稳定毛利创造利好条件。
  浙石化二期项目常减压装置投入运行,成品油业务逐渐铺开,公司规模即将迈入新台阶:公司控股的浙石化二期项目常减压装置于11月1日投入运行;二期与一期具有相同的产品结构和产能(2000万吨/年炼油,400万吨/年芳烃,140万吨/年乙烯),预计2021逐步贡献全年盈利。当前一期所有装置实现满负荷运行,产品质量稳定,销量可观,未来二期达产后,大炼化一体化带来的业绩中枢提升将被进一步验证。此外,公司是国内首家获得成品油非国营贸易出口配额的企业。根据公司最新债券评级报告显示,公司参股的浙石油在浙江省内自建加油站进行成品油销售。截至2020年3月末,已有运营加油站2座,在建加油站99座,2022年可全部建成,届时可出售汽油和柴油预计300万吨/年。在国内成品油零售限价上调的背景下(汽油+80元/吨,柴油+70元/吨),公司未来有望实现多点发力促盈利。
  投资建议:预计2020-2022年归母净利润为75.44、116.63和158.06亿元,维持买入-A投资评级。
  风险提示:疫情复发,负债规模较大带来投资压力增加,原油价格波动风险,新项目建设进度不及预期,安全环保生产风险。

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